É a Estupidez Econômica!

Paul Krugman, prêmio Nobel de economia, tem uma escrita elegante. Por vezes, se desespera frente à estupidez humana. E olha que ele não lê a Miriam Leitão e demais “colonistas” do PIG.

Calma! O PIG virou psico...pato

OK, talvez uma maneira mais educada de dizer seja: Idéias ruins causam sério constrangimento na política.
Estamos em uma armadilha de liquidez, com taxas de juros próximo ao piso zero. Isto significa que a política monetária convencional não é suficiente. O que devemos fazer?
A primeira resposta melhor – isto é, a resposta que os modelos econômicos, como a minha antiga análise sobre a armadilha no Japão, sugerem ser a ideal – seria comprometer-se realmente com uma inflação mais elevada, de modo a reduzir as taxas de juros reais.
Mas a questão chave a reconhecer sobre esta resposta é que ela depende totalmente de expectativas – o banco central só tem força sobre a inflação esperada, se conseguir convencer as pessoas que ele vai entregar aquela inflação após a armadilha da liquidez ser superada. Então, para fazer esta política funcionar você tem que (i) convencer os atuais dirigentes
políticos que é a resposta correta (ii) fazer esse argumento convincente o suficiente para que norteie as ações dos dirigentes políticos no futuro (iii) convencer os investidores, consumidores e empresas que,de fato, garantiu (i) e (ii).
Na realidade, sequer chegamos próximo a (i): o senso comum ainda é que qualquer aumento da expectativa inflacionária acima dos 2 por cento é uma coisa ruim, quando ela é, na verdade, boa.
Alguns leitores perguntam porque não tenho defendido agora para os EUA os mesmos argumentos que defendi para o Japão há uma década. A resposta é que eu não acho que vá chegar a lugar nenhum, pelo menos não até que, ou a menos que, a debacle prossiga por um longo tempo.
OK, então, o que mais há a fazer?
A segunda melhor resposta seria uma expansão fiscal realmente grande, suficiente para praticamente fechar o hiato do produto. O argumento econômico para fazer isso é muito claro. Mas Washington está preso à
fobia do déficite, e por aí não parece haver qualquer chance de obter um estímulo suficientemente grande.
É por isso que, neste momento, volto-me para o que eu entendo perfeitamente ser a terceira melhor solução: subsidiar empregos e promover a manutenção do trabalho.
Chame isto de otimização constrangida, onde a restrição vem do poder das idéias ruins.
Publicado em Notícias

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